从瑞幸之灾，聊聊投资人怎么规避投资风险！

4月2号晚上瑞幸咖啡爆出大新闻，官方承认其在2019年二季度到四季度存在销售额作假行为，伪造交易价值大约为22亿元。

22亿元对于瑞幸而言是一个什么概念呢？

从瑞幸爆出的2019年财报看出，22亿元相当于前三节度的总营收的75%！！销售额造假事件对瑞幸造成致命打击，导致瑞幸咖啡的股价暴跌，5次熔断。

一、瑞幸自曝始末！

瑞幸官方的这次自曝，虽然操作有点令人窒息，但实属无奈之举。

其实在2020年2月初，知名做空机构浑水就公开了一份长达89页的关于瑞幸的研究报告。研究报告中包含25000张小票和大量视频资料，种种证据指向瑞幸存在巨大会计问题及商业模式问题。

这份做空报告出来后，其实对瑞幸的影响并不致命，当时瑞幸股价的跌幅在20%左右浮动。

随后瑞幸发布公告澄清了这份报告，核心就是这份报告在污蔑瑞幸，报告中毫无根据的依据，瑞幸坚决否认！瑞幸所有的数据都是准确，经得起质疑。

接着做空基金将瑞幸告上法庭，按照美国证监会要求，瑞幸要成立特别委员会进行自查，于是查出了22亿元的惊天造假大案。

因为年报审计出了问题，如果不能按时递交审计的年报，会直接导致退市。现在发现问题，如果妥善解决，或许还能避免最坏的结果。就有了昨晚的自曝造假。

事情走到这一步，瑞幸相当于穷途末路了。从一个不被人看好的项目，到一路砸钱赴美上市，再到数据作假引发集体诉讼。眼看他起高楼，眼看他楼塌了，这一路瑞幸的发展令人非常唏嘘。

二、瑞幸的高开低走！

瑞幸诞生于2017年10月，标签是“互联网咖啡”，定位是广大白领和年轻人。自瑞幸以迅雷不及掩耳之势打进咖啡市场，瑞幸就认准了一条道路：铺天盖地的广告营销，疯狂烧钱补贴，拉融资，实现上市。按照这条路急速扩张的打法，瑞幸18个月就成功实现上市，创了史上最快IPO的奇迹。

抓风口——彪悍融资——烧钱扩张——迅速谋求IPO。这套打法明显带有神州风格。

从瑞幸招股书可见，在公开招募之前，大股东陆正耀持有瑞幸咖啡30.53%的股权；公司创始人兼二股东钱治亚持有19.68%的股权。

可以看出，瑞幸咖啡的资本局，基本都是神州的人在玩。

钱治亚作为原神州优车的创始成员，跟着陆正耀打拼了13年多，从经理、总监、一直做到神州优车的COO，得到极大锻炼的钱治亚对陆正耀的风格早已耳濡目。

作为咖啡重度爱好者，钱治亚发现了中国咖啡市场的缺失，决定辞职创业。对于这个选择，陆正耀极为支持。

陆正耀不仅在精神上支持，在资金上也极为慷慨。从瑞幸咖啡的融资记录看，早期启动资金都来自陆正耀个人借款和创始人自有资金。

钱治亚有了陆正耀这样一个给力合伙人的鼎力相助，瑞幸成功开启了这个商业故事的第一章。

瑞幸的开局算得上“出身显赫”，自带背景。瑞幸后来的发展就像大家看到的：疯狂砸钱，开店拓客，融资上市。

其实不管是快速扩张还是买流量的方式获得顾客，都不是不可取的，但更为重要的是产品和品牌是否能在消费者心中被认可，产品和服务能否能够留住消费者进行二次消费。

就像陆正耀说过的，任何公司想要走下去，关键是商业逻辑、客户体验、成本是否能够跑下去，能不能够赚钱。阶段性亏钱可以，长期必须赚钱。

瑞幸是否做到了以上，仁者见仁智者见智。然而眼下，瑞幸还有更为艰难的困境摆在眼前，因为财务造假引发的集体诉讼。

损害投资人利益，这类风险是投人的风险占比最大的。一个公司的企业文化与创始人的性格、格局、道德、价值观息息相关。如果投资标的企业的创始人选错了，那就会触发投资风险。

人选对了，事情靠谱的概率就大大提升，投资风险自然下降很多；反之则投资风险上升。

2、选择正确的投资模式！

股权融资通常有两种操作手法，一种是股权转让，一种是增资扩股。

股权转让特点在于，交易的双方是股东与投资人，如果不做特殊约定，融资款是属于转让股东的，他们可以不拿出来用于公司经营。

所以，如果想用股权转让的方式进行股权融资，就必须在股权转让协议/融资协议中明确约定，转让所得款项将用于公司发展经营，不归股东个人所有。

增资扩股在股权融资中最为常见。

增资扩股是指企业增加注册资本，增加的部分即由投资人认购。增资扩股的特点在于，与公司原有股东不发生直接交易，且没有税收，比股权转让来说，这一点较为有利。

通常投资人会选择增资的模式将资金投入被投企业。这样设计目的在于推动被投企业迅速扩张，而不是企业尚未成功，就先让创始人套现。

另外，投资人也可以采取分段投资的模式，就是对投资进度进行一个把控，只提供确保企业发展到下一阶段所必需的资金，如果后续缺资金，可以根据企业发展状况进行衡量是否继续投入，通过这样的方式降低投资风险。

3、做好完善的尽职调查

尽职调查主要是从法律层面来防范风险。尽调主要是对企业历史变革、公司业务、重大资产、治理架构、关联交易、涉税事项、诉讼与仲裁纠纷、财务报表等方面作全面的调查，这样可以最大程度地降低信息不对称带来的投资风险。

4、制定严谨的法律文件

投资风险的控制需要法律文件来约束和规制，这些法律文件包括投资人进入的增资协议或股权转让协议、股权质押文件、投资人权利、财务约束条款、业绩对赌等。从不同层面对投资标的公司进行约束，尽量降低投资人的各种法律风险。