【深度】小米生态链战略再解读:第一步布局智能硬件,第二步开放IOT平台

摘要

一张图看懂小米生态:

小米在创业初期就制定了物联网战略。平台型公司的价值取决于网络节点个数的多少,BAT的价值取决于用户数,而物联网的价值则取决于可以连接智能设备的数量。小米要想进入IoT行业,战略的第一步是解决智能设备的普及问题,因此需要快速布局产品型公司。当联网设备达到一定量级之后,才有制定准则和标准的话语权,才能进入战略第二步,开放IoT平台。

为了快速掌控供应链,小米采用“参股+孵化”的模式布局了100家生态链公司。参股而不控股的方式,既维持了小米与生态链公司紧密合作,又确保了生态链公司的独立性和积极性。生态链公司把握核心技术与研发,而小米则提供了包括产品定义、工业设计、融资、渠道、品牌等全方位支持,从而形成了明确的分工,这种联系比仅仅依靠资本股权联系紧密稳固得多。

未来增长动力主要来自线下及海外。随着生态链产品日渐丰富(线下高复购率的保证),小米2016开始为产品铺设线下渠道,2017年底开设近300个“小米之家”,坪效达到27万/年,草根调研显示终端门店已经实现盈利,未来将成为小米的红利渠道。海外市场也进展顺利,进军东南亚,印度市场全面打开。2017年下半年小米已经超越三星成为印度手机出货量第一品牌,此外2017年小米手机在海外12个国家进入了前五。未来2-3年海外新兴市场的红利将支撑小米高速增长。

IoT(物联网)布局初显效。小米在3年前开始通过生态链模式进行物联网布局。至2017年末小米IoT目前已接入超800种智能硬件,物联网设备超8500万台,日活跃设备超1000万台,成为全球最大的智能硬件IoT平台。未来将全面开放IoT平台,启动开发者计划,接入第三方品牌实现联动控制,并与百度合作共建 “IoT+AI”生态体系,达成由小米生态链企业的智能硬件产品组成的完整闭环体验的计划。

小米生态链公司已经进入业绩收获期,未来线下及海外将继续提供增长动力。而随着物联网终端网点越来越多,小米也将很快进入物联网战略第二步“开放IoT”平台。产业链相关公司受益明显,重点关注普路通(为小米提供供应链管理)和开润股份(小米生态链公司,第三圈层生活易耗品)。

风险提示:

国内智能手机市场增速持续下滑影响公司业绩,小米生态公司成长速度不达预期,小米之家等零售渠道线下门店拓展不达预期,海外市场竞争激励,政策风险影响海外市场增长。

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3 层层布局,核心竞争力凸显

     2017年小米提出了“铁人三项”的全能战略,在产品、物联网、投资、内容上持续投入。而小米自成立以来,也在以小米速度快速奔跑,不断提高自身效率与核心竞争力,保持品牌先锋势能。

3.1 聚焦产品,小米舰队扬帆起航

     三年内,小米共投资孵化了100多家企业。产品都体现小米的两大特色:(1)小米极致功能、超高性价比的理念。(2)高科技、功能性的特点,让“人人都能享受科技的乐趣”。

    小米将兄弟文化带入生态链企业,生态链企业中最重要的逻辑就是“利他即利己,互为放大器”,最早孵化的万魔声学,由于产业资源多,后期便在人才、供应链以及产品上主动帮助生态链上的其他企业。而在国际化上出发多年的青米,则给予生态链企业进军海外力所能及的帮助。而作为生态链电池专家的紫米,则为更多的兄弟企业提供电池方面的服务,帮助其降低成本。

     目前,小米生态链已经开始反哺小米,小米培育生态链时的三个目标:1、保持小米热度;2、提供销售流水;3、加大小米的想象能力,目前皆已出现明显效果。此外,小米生态链开始给小米带来了很多新的用户,帮助小米的用户群完成升级。

     这些围绕小米本身产品向外辐射的生产厂商,和小米一起组成了一只无往不利的舰队。

3.2 小米物联网布局初显效,智能硬件智能联动

     目前小米IoT已经成为全球最大的智能硬件IoT平台——已接入超800+种智能硬件,8500+万台物联网设备,1000+万台日活跃设备。

未来小米计划要全面开放IoT平台,启动开发者计划,帮助第三方品牌产品接入小米IoT平台,实现联动控制。

     物物相连,设备从“人控”走向“自控”。物联网(IoT)的定义就是:通过射频识别(RFID)、红外感应器、全球定位系统、激光扫描器等信息传感设备,把任何物品与互联网相连接,进行信息交换以实现智能化识别、定位、跟踪、监控和管理。

     具体操作流程:用户首先需要一个信息“运输工具”,也就是WiFi、蓝牙、Zigbee等,将区域内所有设备都连入同一局域网。其次用户可以选择语音控制人工智能音响来对设备控制,通过设备间的连接实现设备的互相控制。

场景一:当室内空调开启时,如果气温过高可以通过呼唤语音入口——人工智能音箱来调节温度。

场景二:睡眠过程中,蓝牙温湿度计会自动检测温度和湿度,将信息传输给床头灯,床头灯接收到相关信息后,会通过局域网自动对空调温度进行调节。

场景三:人体传感器也可以实时监控家庭中是否有人员走动,一旦检测到痕迹,通过Zigbee信号传输到网关,主人会迅速收到消息,同时网关会控制其他设备进行安全防控。

产品1:小爱同学——人工智能(AI)音箱。2017年7月首款人工智能(AI)音箱发布,售价299元。支持语音交互,可控制小米电视、扫地机器人、空气净化器等小米设备。

产品2:米家蓝牙温湿度计。2017年12月开售,售价69元,采用了简洁LCD屏幕,可实时监测并清晰显示室内温湿度变化,支持连接APP,可自动改善室内舒适度。

产品3:米家床头灯。由Yeelight开发,从单一蓝牙连接改成Wifi、蓝牙两种连接模式,支持远程控制、智能联动两种使用模式。

产品4:智米全直流变频空调。2017年11月智米推出的全直流变频空调荣获日本优良设计金奖,也是大陆首款获得该奖项的产品。

     未来,小米将全面开放IoT平台,启动开发者计划,接入第三方品牌实现联动控制。此外,小米还将与百度合作共建 “IoT+AI”生态体系,各展所长,达成由小米生态链企业的智能硬件产品组成的完整闭环体验的计划。

3.3 投资方向多样化,丰富小米产品谱系

     小米生态链起初以品类和领域为标准,现在以用户群为中心,延展新品类。因此从原先的移动电源、手环等硬件产品,逐渐拓展到毛巾、电动牙刷等生活消费品,产品体系日益丰富。

3.4 内容服务持续发力,布局小米内容生态

     除了布局产品,小米同时布局内容生态。2014年起,内容由陈彤负责,陈彤此前曾在新浪担任副总裁、主编。此后小米在内容方面的布局涉及了四大板块:游戏、社交、影视、服务、金融。

游戏:2012年起小米就拥有自己的游戏中心,2014年1月原麒麟游戏的创始人尚进担任游戏总经理;2月以2000万美元投资金山软件附属企业,开发西山居。此后投资的游戏公司包括:天马时空、掌趣科技、快快互娱、有爱互动等。

社交:小米2010推出的米聊最终不敌微信,2014年后团队重组“小米互娱”。此外向印度社交软件ShareChat投资约12亿卢比(约合1亿人民币)。

影视:IP内容制作+内容分发。一方面,小米5000万元入股华策影视,同时投资优酷土豆、成为爱奇艺第二大股东、与PPTV、腾讯视频、搜狐视频进行合作,抢占流量入口。

金融:小米致力于打造平台和建立征信系统。基于智能手机所搜集到的数据来做征信,并结合电商打造综合的金融服务平台。涉及理财、保险、贷款多重领域。

3.5 扁平+裂变的组织架构,匠人精神和价值观粘合团队

     工数量过万的小米依然保持扁平化组织结构,组织架构层级仍旧只有三级:7个核心创始人、事业部负责人、普通员工。除7 个创始人外其他人都是工程师。每个部门拆分成10人左右的小团队,团队合伙人拥有自主权。并保持裂变的组织架构:例如原物联网团队的米家有品团队拆分成了有品电商部。确保了垂直化沟通管理、业务专业性,加强了组织内部的工作效率。

     花80%时间找人,打造核心团队。小米只寻找理念一致、技术背景、经验丰富、年龄合适、充满创业热情的合伙人,强调把事做到极致的工匠精神。为了让工程师拥有产品经理思维,从一开始就要求所有员工,都要以帮助朋友的思路去解决问题,鼓励所有工程师通过论坛、微博和QQ等渠道和用户直接取得联系,并要求工程师们直面所有成果的用户反馈,甚至要求工程师参加和粉丝聚会的线下活动。

     不设KPI,员工业绩与用户价值挂钩。高工作强度的小米从来没有实行过打卡制度,也没有施行KPI考核制度。认为有KPI的地方,员工行为会被扭曲,以用户反馈挂钩的隐形KPI成为团队的激励指引。小米践行透明的利益分享机制,将公司与员工合为一体。

3.6 在奔跑中提高效率和速度,保持先锋势能

    在互联网环境下,速度成为衡量公司发展的一个全新维度。小米的核心特点就是:在奔跑中提升效率和速度。

     小米自2010年成立以来,以小米速度快速奔跑。2014年小米年销售7000多万部手机。2015年开始,国内智能手机市场已经在红海中厮杀,小企业纷纷被淘汰和整合,而小米凭借其速度在短期内冲击到市场第一的位置,从而得到了广大用户以及整个行业的认同。

     三年内“跑”出一条小米生态链。小米孵化生态链企业,很重要的一个出发点就是速度,要求生态企业拼命往前跑。2016年上半年,小米手机业务遭到了巨大的挑战,小米生态链的产品与小米手机互为犄角,为小米手机竞争中提供了一圈保护层。

     去除中间环节,提升“三流”效率。与京东和天猫不同的是,小米的模式是“前店后厂”,这种模式下,产品流、资金流、信息流这“三流”是在小米和消费者中直达的。当消费者订购产品后,小米的仓库系统会马上收到订单,并安排快递员进行配送。

产品流:小米销售产品以自有品牌为主,没有中间环节。

资金流:消费者交易完成后,资金将直达小米,因此小米拥有很高的资金周转率。

信息流:信息流双向直达,和用户做朋友。小米一直坚持自己运营客服业务,拥有一个数千人的客服团队,并将客服团队与小米的工程师们安排在一栋办公楼里,从而使小米可以听到消费者最真实的声音,快速迭代产品。

    线下发展,探索更先进的管理模式。小米在发展线下渠道“小米之家”时,依然以效率为核心要素,让“三流”达到最高效的同时,合理分布店面,控制门店面积和坪效,从而让商品的周转率达到最高,寻找线上线下的最优解。

4 小米未来新的市场空间:海外市场及中国线下

4.1 进军海外——小米持续拓宽新市场

     比起去年的出货量5800万台,小米手机今年的出货量达到了9200万台,同比增长58.6%,与此同时,小米手机17年第三季度全球销量重回世界前五,提前实现年销售额突破千亿的目标。这些成绩,与小米2017年海外市场的成功拓展是分不开的。2017年,小米手机在海外12个国家进入了前五。尤其是印度市场全面打开,小米作为高性价比的第一品牌,已经超越三星成为市占率第一大手机品牌,印度市场将是未来2-3年支持小米高增长的核心动力。

     国内智能机市场已经从增量市场步入存量市场——2017年1-9月国内智能机3.45亿部,同比下降7.0%。小米手机在2016年已经面临滑铁卢,未来小米手机的红利更多在海外,尤其是新兴市场国家。

4.1.1成功进驻发展中国家,印度市场全面打开

     印度刮起“小米”旋风。小米印度公司2016财年的总收入为837.9亿卢比(13亿美元),同比增长696%,连续亏损三年后首次实现净利润2.5亿美元。2017年小米手机全球已售出9200万台以上,收入已超1000亿元,在全球手机市场中占比7.0%,排名第五。

     主打“性价比+饥饿营销+米粉文化”。高性价比契合了印度市场需求,红米Note 4售价8499卢比(约合人民币848元)。配合饥饿营销模式,需要在特定时间上网抢购。2014年首次闪购供应了5000台小米3,然而有超过10万用户参与了抢购活动,为提高知名度、建立了粉丝文化起到很大作用。小米在2017 Q3成为印度市场成为排名第一的智能手机品牌,市场份额达到23.5%,占据五分之一市场。

     进入印度市场初期,小米通过三大电商巨头Flipkart、亚马逊、Snapdeal上销售产品。凭借设计精良,价格低廉以及红米Note 4红米4等畅销机型的成功,成为线上销售渠道中第一大智能手机品牌,占到印度线上智能手机品牌市场份额的46.9%。

     目前印度网购人口1.3亿人,比例不到印度人口的10%,远低于中国网购渗透率33%。线下渠道占据智能手机销售总额的67%,小米布局以内线下零售是必经之路。经过1年努力,2017年小米印度线下销量已经比去年增长了10倍,线下占到小米在印度总出货量的20%。

     小米与印度实体零售巨头Future Group旗下的连锁超市BigBazaar达成合作,在超过240家店面内销售红米Note 4和红米4。计划在2017年底前拿下30个城市的1500个分销商。此外还计划开设“小米之家”直营店。

2018年在印度的渠道策略包括三点:

(1)借助亚马逊渠道大力推广新产品;

(2)继续发力自建网站,做印度小米网;

(3)积极拓展线下渠道,并开设专卖店小米之家。

    目前小米印度销售的手机中超过95%都已经是“印度制造”,未来还将把小米生态链带去印度。2015年、2017年初小米和富士康合作在印度建成了两家手机工厂,并且开始在印度布局生态企业,与印度Hipad Technology合作设立第三家智能手机工厂,生产充电宝。降低成本同时解决了产能问题。

     小米在印度的投资集中在本地化生活领域,认为高人口密度决定本地生活类应用是极好的赛道。计划未来5年将投资印度的100家创业公司金额将达到10亿美元。

     正式进入俄罗斯市场一年,高端机型深受欢迎。目前小米在俄罗斯的市场份额为11.1%,销量同比增长了325%。实际上小米在俄罗斯已经享有盛名,产品通过非正规渠道自中国销往俄罗斯。俄罗斯智能手机市场发展比中国慢两年,正处于快速普及阶段。和印度不同的是高端机型较多(Mix、Note2、Max、6、Mix2等)。

     顺应俄罗斯消费习惯,小米通过线下渠道出货。俄罗斯80-90%的消费者更倾向于在线下购买智能手机,小米和RDC集团达成贸易合作,并接受营销伙伴Smart Orange公司作为经销商,同时发力三种销售渠道:电商、官方零售店、国家大型网站。莫斯科建立了俄罗斯首个小米之家。目前非正规渠道是在俄市场主要问题,对此小米加强线下布局,目前已有30多家小米官方零售店落地。

4.1.2 再度探索拉美市场,美国市场仍在准备

     巴西智能手机市场正以50%的速度高增长,2015年7月小米在巴西推出了红米2和红米2 Pro。然而巴西对于本国电子产品采取贸易保护,以进口高税率促使厂商实现本地生产。三星、LG、索尼等企业均在当地进行CKD(全散装件组装),小米已失去先发优势。此外由于巴西的物流、税负和仓储成本居高不下,这对主打低价的小米来说,可谓是致命的打击。巴西手机市场是一个传统零售主导的市场,线下渠道主要被运营商把持,只有15%的巴西本地消费者会在网上购买手机。2016年5月小米进入巴西市场不到一年后,团队返回中国。

     小米总结巴西的经验教训,选择墨西哥作为再进入拉美新一站。墨西哥人口大约有 1.2 亿,仅次于巴西 2.04亿,也并未对国外手机厂商在当地建厂做明确要求,关税等税率也没有巴西那么高。2017年5月小米把红米4X和红米Note4带到墨西哥,开价为3999 比索(约1451元人民币)和5499比索(约1966元人民币),同时移动APP拉美小米社区上线。小米在墨西哥线下渠道包括科佩尔、百思买、沃尔玛会员店,线上渠道包括亚马逊、百思买、Soriana,Elektra。墨西哥新品发布会上,小米进一步强调了对拉丁美洲地区的重视,将会继续加强与玻利维亚、智利、哥伦比亚等经销商和零售商的合作。

     小米在美国市场主要销售电子配件、互联网机顶盒、电视机等,渠道包括沃尔玛超市。由于性价比较高,小米动手环、移动电源、耳机等电子类杂货在美国市场颇受欢迎。

     小米手机进军美国面临三大重要障碍:

运营商在智能手机销售领域有垄断者地位,小米难复制互联网直销模式。

品牌竞争激励,苹果、三星先发优势难以撼动, iOS系统市占率为42.6%,小米第三方手机操作系统MIUI难成为主流。

专利困局:2015年5月小米在印度遭到爱立信的专利起诉,之后每台设备需预缴100卢比的提成。2015年底,小米4手机刚获得FCC认证,随后就被美国知名专利流氓Blue Spike起诉,导致美国虚拟运营商下架小米的手机。

     小米手机进入美国市场条件仍不够成熟,仍需要在售后服务、品牌建设、销售体系、专利问题就绪之后,小米才会在美国销售手机。小米为解决专利问题做出诸多努力——2016年申请专利3280件,并研发了自己的手机处理器,与拥有TD核心专利的大唐电信成立合作增强技术优势。另一方面,小米通过与高通、Intel、微软等合作获取专利授权,甚至花费巨资从Intel和微软手里收购一些专利。

4.2 进军线下——新零售杀手“小米之家”

     小米从戴尔称霸PC市场的故事中得到启发,认为:(1)前店后场的模式仍然具有巨大的市场前景;(2)没有一种模式可以永远有效,要不断进行调整。因此,在用互联网手机模式打开市场后,小米决定顺应整个行业的变化,增加线下渠道,将产品推向更广泛的消费者。

     小米进入线下渠道基于以下四个方面的考虑:

线上渠道仍有海量用户未覆盖,尤其是三四线市场的用户,具有一定的局限性。

有相当大比例消费者的消费习惯还停留在线下购买的模式,不使用网络购物。

小米生态链上的产品品类越来越多,必须要通过线下的展示和体验,增加消费者的实感,用更高效的方式打动消费者。

实体店建设也是小米及生态链品牌建设的一部分,“小米之家”不仅仅是销售渠道,还是小米品牌价值的放大器和传播器,可以在消费者心中建立鲜明的品牌形象。

     2016年2月起,小米正式切入线下零售战场。“小米之家”成为今年最为热议的新零售物种。

     “小米之家”业态描述:门店设计为200-300平米的小型业态,选址在核心商圈,靠近快时尚品牌,SKU根据门店大小精简在200-300个左右,主要有四类产品:小米品牌、米家品牌,生态链中非小米品牌以及单纯由小米采购经销的产品。每个月会调整部分SKU,通过爆款产品引流带动复购。

     “小米之家”销售特点:

“小米之家”拥有良好的客流量,并且人流转化率达到1/3左右。

“小米之家”消费没有明显季节性,全年销售情况稳定。

“小米之家”门店中老店销售情况更好,这是因为老店孵化成熟,老客比例较高,且拥有较高的复购率。

近期,在“小米之家”门店消费的国外购物者明显增多,且大量购买。

“小米之家”销售收入来源中,手机、电脑、平板等仍占主要部分,但生态链产品本身也拥有很好的客流量,悠米毛巾、米兔机器人等也十分热销。

    小米之家发展迅速,门店盈亏基本平衡。“小米之家”线下扩张迅速,2017年已开门店接近300家。目前,小米之家在各地适应良好,保持了良好的客流量和将近1/3的人流转化率,极大的在线下消费者中推广了小米品牌。小米之家作为线下销售渠道,2017年产品毛利率在10%左右,与“小米之家”门店费率基本一致,基本达到了盈亏平衡。据调查,目前小米门店的坪效已经达到了35万/平方米/年,是普通零售业态的近20倍左右。

     未来,“小米之家”计划在国内开1000家门店,在中国市场的收入五年内突破700亿元。

4.3 电商未来将变成“物联网+”的时代

     从传统互联网到移动互联网再到物联网,电商在不断演变,创造出更大的价值。传统互联网解决了空间的问题,移动互联网解决了时间轴的问题。在物流网时代,电商将用技术解放人性,使设备变得更加简单易用,容易上手。智能硬件将会成为精准电商渠道,连接人与需求,从而实现大数据定向销售。

小米通过手机APP与净化器净水器设备的联动,使用户可以实时了解滤芯更换情况,当需要更换滤芯时APP将会对用户进行提醒,用户可以在APP上直接购买。此外,当净化器发现,家庭环境过于干燥时,会推荐用户购买加湿器。而加湿器送到后,如果发现家庭水质问题,则会询问客户是否需要净水器,消费者在不知不觉中完成复购。

用户每天佩戴手环,手环将会记载用户的运动状况、睡眠质量、心跳频率等综合信息,小米云端通过大数据分析,会为用户提供健康方案,推荐合适食品和用品,用户只需点击就可以买到,这将会产生极强的用户黏性。

     未来,小米将会重点发展三个方面:线下、出行以及生活易耗品。

     O2O(Online To Offline)是未来的发展趋势之一,自从2014年阿里开始布局线下新零售后,线下新零售开始陆续出现在人们的眼前。而Oppo和Vivo等手机厂商的成功经历也证明,线下零售仍具有很大的市场。在线上销售达到瓶颈后,“小米之家”可以帮助小米拓宽销售渠道,吸引全新的消费群体。未来,小米想做“科技界的无印良品”,而这一目标,将由“小米之家”承担主要任务。

     小米已经投资了润米、纳恩博、骑记、香蕉导游APP等涉及出行的公司,推出了旅行箱、智能跑鞋、平衡车、滑板车短途代步车等产品。目前,中国处于消费升级风口,消费者出行拥有更高需求,未来小米将会在出行方面继续拓张,占据市场。

     目前,小米生态链也扩展到生活用品等品类,而悠米毛巾、乳胶床垫、电动牙刷等单品的热卖也证明了消费者对于生活用品方面的需求,未来小米会继续扩展生活易耗品品类,挖掘市场潜力。

5 投资总结 

     2017年小米手机全球市场手机出货量9000万台以上,提前完成销售额破千亿的目标,并开启了在2018年赴港上市的计划。2017年小米的物联网战略开始初见成效,未来小米的看点主要有三个方面:

生态链体系投资孵化的100多家公司日渐成熟,开始为小米贡献大量爆款产品,配合小米自建零售渠道“小米之家”,再次打开新的业务空间。

海外市场全面打开,抓住印度市场智能机快速渗透红利,成为出机量第一大品牌。

IoT物联网布局雏形初现,未来将形成智能家居领域的闭环。

     小米2017年进行了“产品+零售+内容”的战略部署。小米生态链链下投资孵化100多家公司,其产品也开始反哺小米。另一方面布局内容生态,在游戏、社交、影视、服务、金融等内容领域持续发力。小米2016开始为产品铺设线下渠道,2017年底开设近300个“小米之家”,坪效达到27万/年,成为线下零售新力量。

     小米在印度市场全面打开,国内智能机市场已步入存量市场,小米未来2-3年的红利集中在在印度、俄罗斯等国家。2017年后半年小米已经超越三星成为印度手机出货量第一品牌,凭借超高的性价比席卷印度市场,抓住印度市场智能机替代功能机的浪潮。此外2017年小米手机在海外12个国家进入了前五。未来2-3年海外新兴市场的红利将支撑小米高速增长。

     IoT(物联网)布局初显效。在3年前开始通过生态链模式进行物联网布局。至2017年末小米IoT目前已接入超800种智能硬件,物联网设备超8500万台,日活跃设备超1000万台,成为全球最大的智能硬件IoT平台。未来将要全面开放IoT平台,启动开发者计划,接入第三方品牌实现联动控制,并与百度合作共建 “IoT+AI”生态体系,达成由小米生态链企业的智能硬件产品组成的完整闭环体验的计划。

     小米的生态链公司已经进入业绩收获期,从产品销售角度来看,未来线下及海外将继续提供增长动力。而随着物联网终端网点越来越多,小米也将很快进入物联网战略第二步“开放IoT”平台。产业链相关公司受益明显,重点关注普路通(为小米提供供应链管理)和开润股份(小米生态链公司,第三圈层生活易耗品)。

潜在风险:

(1)目前国内智能手机负增长,小米手机的销量增长必须依托于海外市场的继续增长,而各大手机厂商都积极进驻海外,海外市场的开拓可能不及预期。海外第一大市场印度年销量已突破千万,是否达到增长瓶颈。另外,专利问题还未完全解决。

(2)小米合伙人分管不同领域且互不干扰,拥有较大自主权。比如生态链就全部由刘德负责。部门发展过于依赖于合伙人决策,一旦出现合伙人决策失误,会带来较大的后果。比如2016年手机业务的滑铁卢,很大程度上,负责的小米手机研发与供应链的高管执行失误有关。

(3)公司发展扩张过快,扁平化分裂的组织构架也会带来决策流程混乱的情况,小组负责人的要求较高。

(4)小米手机过分追求性价比,产品毛利率较低。利润增长不如销售额增长。而小米的定位,也使小米的产品定价遭遇瓶颈,高端机型难以推广。

(5)生态链企业与小米之间的独立性和依赖性难以寻求平衡。生态链企业中,有多家企业有上市意愿,这显示创始人有着迫切的寻求独立的需求。

(6)众多巨头入局物流网,未来竞争加剧。

6 风险提示

国内智能手机市场增速持续下滑影响公司业绩;

小米生态公司成长速度不达预期;

小米之家等零售渠道线下门店拓展不达预期;

海外市场竞争激励,关税保护等政策风险影响海外市场增长

文章来源

本报告摘自2018年2月27日发布的《小米生态链战略再解读:第一步布局智能硬件,第二步开放IOT平台》

倪华    执业证书编号:S1220517070003

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方正证券商贸零售团队

倪华(首席分析师)

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北京大学金融学、香港中文大学经济学双硕士

2014年新财富:批发与零售行业 第三(团队成员)

2015年新财富:批发与零售行业 第四(团队成员)

2016年新财富:批发与零售行业 第四(团队成员)

2017年水晶球公募榜单:批发与零售贸易 第二名;2017年金翼奖:商业贸易行业 第三名

吴丛露(研究助理)
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北京大学经济学、新加坡国立大学金融工程学双硕士

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美国Rutgers大学商科管理学硕士

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